2018
中银医药:中药板块内部分化明显 推荐片仔癀康美药业

日期:2018-11-07 08:35:10

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来源:经济参考网
 
      A股三季报发布完毕,中银国际证券医药研究团队日前发布了其最新研报——医药生物行业2018年三季报综述研报(简称“研报”)。研报指出,医药生物行业收入利润端继续延续稳定增长趋势,中药板块内部仍然呈现分化状态,未来中药处方药和中药注射液增长承压,而中药消费品板块将受益于终端消费稳定保持稳健增长。
 
      中银医药团队的研报指出,在中药板块中,片仔癀及康美药业两家公司值得关注。其中,康美药业智慧药房带动中药饮片业务高增长,医药商业快速发展,是大市值医药股中成长性最好估值最便宜的标的之一;片仔癀则主打产品量价齐升,营销改革释放活力。
 
      中银医药统计数据显示,2018前3季度,医药生物行业收入利润端继续延续了稳定增长趋势,收入同比增长21.16%,营业利润和归母净利增速分别为8.81%和8.52%。
 
     其中,中药板块表现好于行业平均水平。除了盘龙药业、华森制药、大理药业三家次新股,67家中药企业前三季度共实现收入2311.41亿元,同比增速24.11%,较医药生物行业整体增速高近3个百分点;归属母公司股东净利润299.88亿元,同比增速为19.89%,扣非归母净利润267.54亿元,同比增速为12.79%,同样高于行业整体增速。
 
      对此,中银医药团队在综述中指出,受年初流感、OTC板块因部分产品提价且费用管控盈利能力提升、部分中药公司新业务布局进入收获期等因素影响,2018年前三季度中药板块业绩保持稳健增长。
 
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      具体来看,板块整体收入端增速高于利润端,有低开转高开因素影响,同时销售费用提升影响利润端增速。板块内部消费属性的高端滋补品、品牌otc等业绩保持较快增长,中药处方药平稳增长,中药注射剂增长承压。
 
      中银医药团队认为,未来中药板块内部仍将呈现分化。
 
      一方面,中药处方药和中药注射液在控费常态化和限制辅助用药的背景下增长承压,尤其是中药注射液,中长期趋势依然压力巨大。
 
      另一方面,中药消费品板块包括高端滋补品、品牌OTC、中药饮片等,受益终端消费稳定将保持稳健增长。


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